تأثیر رفتار توده وار سرمایه گذاران بر نوسان پذیری قیمت قراردادهای آتی سکه طلا در بورس کالای ایران

طی سالهای اخیر مطالعات گسترده ای درخصوص شناخت مسائل رفتاری سرمایه گذاران که به نوعی می تواند عملکرد بازار سرمایه را تحت تأثیر قرار دهد، در بورس های مطرح دنیا صورت گرفته است. مالی رفتاری رویکرد جدیدی در بازارهای مالی می باشد که در پاسخ به مشکلاتی که پارادایم سنتی با آن روبه رو بود، ظهور کرد. در بازارهای سرمایه، معمولاً عملکرد هائی از برخی سرمایه گذاران مشاهده می شود که قابل توجیه با شیوه های مالی مدرن نیست. رفتار توده وار یکی از تورش های رفتاری در بین سرمایه گذاران است که جزو مباحث مهم در مالی رفتاری به شمار می آید. در این تحقیق وجود رفتار توده وار بین سرمایه گذاران و تأثیر آن بر نوسان پذیری قیمت قراردادهای آتی سکه طلا از اول دی ماه 87 تا پایان دی ماه سال 1390 مورد بررسی و آزمون قرار گرفته است. روشها و مدلهای مختلفی توسط پژوهشگران و صاحبنظران جهت اندازه گیری رفتار توده وار سرمایه گذاران در بورسهای مختلف جهان ارائه گردیده است. در این تحقیق از روش مستقیم برای آزمون رفتار توده وار در قراردادهای آتی سکه طلا استفاده می شود. برای برآورد مدل رگرسیونی مربوطه، روشهای ols، garch و egarch بکار گرفته می شود. سپس تأثیر این رفتار بر نوسان پذیری قیمت قراردادهای آتی سکه طلا با استفاده از ols و آزمون علیت گرنجر مورد آزمون قرار می گیرد. نتایج آزمون نشان می دهد که رفتار توده وار، بین سرمایه گذاران قرارداد های آتی سکه طلا در دوره آزمون مورد بررسی وجود دارد و این رفتار توده وار بر نوسان پذیری قیمت قراردادهای آتی سکه تأثیرگذار می باشد.